贵阳市医美行业分析报告： （一）医美行业核心增长逻辑/ （二）用户人群渗透率提升/ （三）品牌市场规模

     2021 年以来大众对医美的接受度有所改善。传统上我们认为“身体发肤受之父母”，对于医美的接受程 度不高。而年轻一代对医美的接受程度有所提升，调查，2018年有大约 2/3 的国内民众对医美的态度 是“可接受”或者“欣赏”。另一方面，居民可支配收入的提升也是医美渗透率提升的一大原因。

    （一）医美行业核心增长逻辑，医美行业是“消费人群渗透率加深”的一个典例。我们认为“人群渗透提升”逻辑下，行业规模更容易实现持续的高 增长。但现阶段大多数消费品的渗透率已经趋于饱和，渗透提升逻辑存在一定的稀缺性。 ❑ 对标海外，未来我国的医美渗透率仍然有较大提升空间，我们看好医美行业持续高增。根据弗若斯特沙利文，2019年 我国每千人医美次数仅为17.4，与韩国、美国、巴西、日本等主要国家相比，我国医美渗透率有较大提升空间。

     主要国家每千人医美次数

     大众对医美的接受度调查

   （二）用户人群渗透率提升：从医美行业的人群分布上看，未来低渗透群体渗透率有望加深，从而持续驱动医美行业规模的增长。 ❑ 未来医美可向30岁以上人群渗透、向低线城市渗透，渗透率提升空间大。据弗若斯特沙利文，从城市分布看，2020年 我国医美消费在一二线城市的渗透率相对更高，三线及以下城市的渗透率较低。从年龄分布看，2020年，30岁以下消 费者占比超过80%；而医美消费可以伴随女性一生，未来医美群体扩充有望为行业注入长期驱动力。

     2020年医美消费者人群分布

   （三）品牌市场规模：化妆品行业的市场规模增长提速，2017年之后行业增速快于整体。对比限额以上企业零售总额与化妆品类零售总额的 增速，2016年以前化妆品类的增速与整体相仿，但2017年化妆品开始加速增长，增速明显高于整体。在经济快速增 长的阶段，化妆品不是增长最快的品类；而在经济增速放缓的时候，化妆品开始跑赢整体，所谓“口红效应”。 ❑ 我们认为化妆品行业的高增长主要来自于人均消费的增长，在消费频次、消费单价上均有所提升。频次方面，电商购 物、社交平台种草、直播带货等新变革，使得“种草”无处不在，且下单更加方便，这一定程度上提振化妆品的消费 品频次。均价方面，国内中高端护肤品逐渐替代大众护肤品的趋势明显，使得人均单价有所提升。

      2017-2021H1 贵阳化妆品增速快于整体